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汇率走势不能仅看眼前

2008/12/11 15:08:07 [稿源:大众日报] [作者:盛 刚] [编辑:刘纯]
         中国出口形势趋于恶化,人民币汇率将由升值转贬值的判断多了起来。上周人民币汇率接连跳水,仿佛更是印证了这一判断。那么能不能认为人民币在经历两年的升值之后,将就此转入贬值通道了呢?

  前几天召开的国务院常务会议推出“当前金融促进经济发展的九条政策措施”,第一条就强调要“综合运用存款准备金率、 利率、 汇率等多种手段……”有心人注意到,其中“汇率”是首次被提及。在刚刚结束的第五次中美战略经济对话期间,商务部长陈德铭则说,近日人民币兑美元有稍微小幅度的波动“完全正常”,中国不会指望人民币贬值来刺激出口,因为当前的出口困难局面主要源自国际市场的需求萎缩。

  说到底,国务院的决策和当下的严峻形势有关,而人民币汇率的长期走势则不能仅从眼前来看。所以,近几日人民币兑美元的贬值是事实,但这不等于说,中国的汇率政策已发生转向,更不表明人民币将从此步入长期下行通道。

  不错,出口萎缩是本轮中国经济调整的最初表现,也是抑制中国经济增长的重要负面因素。通过本币贬值,增强出口商品的竞争力,是国际贸易领域惯常的手法。然而,现实要复杂得多,单方面货币贬值结果常常是事倍功半。且莫说,本币贬值并非一国所独有的“法宝”,很容易被贸易伙伴复制,从而形成恶性循环;更重要的是,正如陈德铭所说,当前抑制出口的关键因素是全球经济衰退而不是汇率问题,人民币贬值、出口退税等政策一定程度上能帮助出口企业减负,稳定或扩大出口,但不能从根本上解决外需疲软问题。

  可以判断的是,在金融危机席卷全球,各国货币对美元都以贬值为主基调的当下,我国确实没有必要把人民币绑在币值不断走强的美元战车上。从2005年 7 月汇改至今,人民币对美元升值幅度已达近两成,我国也饱尝了因汇率单边升值而来的热钱流入、资本市场泡沫、宏观经济不稳等恶果,适度贬值也许是应对形势变幻的需要。

  因此,正如美元长期贬值和近期升值不矛盾一样,人民币长期升值和近期贬值也是可以统一起来看的。长期来看,中国经济仍将持续快速健康增长,贸易顺差和资本流入保持净流入,人民币升值的基础犹在;但是近期,由于全球经济衰退已成定局,随着国内经济下滑,出口顺差大幅收缩和通货紧缩的风险大增,人民币阶段性贬值或震荡型贬值恐难以避免。但这种短期的贬值绝不意味着贬值将成为长期趋势。而央行动用汇率进行调节,则体现了汇率改革的主动性原则,提高了汇率变动的可控性。打破了单边升值的被动局面,就意味着开拓了双边浮动的区间,这是宏观调控日趋成熟与自信的表现,也是保持人民币汇率基本稳定的需要。

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